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升息尾聲 聚焦波動度、高評級債

Zelene Jeremiah

升息尾聲 聚焦波動度、高評級債

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美元非投資等級債近期表現

聯準會(Fed)全票通過宣佈升息1碼,去年以來連續九次調高利率,並且來到2007年10月新最高水準。法人表示,隨着升息步入尾聲,有鑑於利率會維持在高檔一段時間,佈局債市在顧及收益率的同時,更需聚焦波動度與高評級債。

安聯投信海外投資首席許家豪指出,這次Fed會後聲明中刪除前八次「持續升息可能爲適宜」的措辭,顯示銀行體系動盪已影響經濟表現,原則上可將銀行業壓力視爲升息效果,暗示聯準會再升息空間有限,今年底利率預測中值與前次相同爲5.1%,意味今年可能只剩下1碼升息的空間。

由於Fed表示通膨仍然高的情況下,目前並不考慮今年內降息,同時也將持續縮減資產負債表。官員預測顯示明年纔有可能降息,明年底預測中值自4.1%調整爲4.3%。若觀察最近二次聯準會經濟預測差異,美國經濟面臨下行風險,但仍有機會軟着陸,最新預期中,聯準會調降今年失業率,上調通膨,今、明年經濟成長則下調,長期經濟成長率維持在1.8%。

面對通膨僵固壓力和貨幣政策的外溢效果,許家豪認爲,不難發現Fed顯得進退兩難,考量這次升息週期的收緊速度是1980年代以來最快,加上近期矽谷銀行、瑞士信貸等金融業風波,即便短期內不容易降息,升息週期應該已經接近尾聲。

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展望後市,伴隨着收緊政策後的經濟下行,投資人應該謹慎看待,但從過往經驗,可留意當政策步調轉變,往往提供進場機會,目前債券收益水準具有吸引力,可做爲投資組合中,平衡收益及波動的優質配置。

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安盛投資管理投資組合經理劉茜分析,目前股債配置比是股票45%、投資級債20至30%,有靈活運用工具,由於矽谷銀事件後預期未來美國中小銀行放款能力與意願下降,將衝擊到中小企業,讓經濟下滑,接來下的投資策略會增加固定收益的部位。

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